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配资是一种为投资者提供杠杆资金的金融服务！
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又有养老FOF成立三年之后黯然清盘。4月6日，摩根锦颐养老目标日期2035三年持有FOF(017788)发布基金合同终止和财产清算的公告。该基金成立于2023年4月4日，按照《基金合同》的约定，基金成立三年后，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。
公开资料显示，该基金首发规模为0.5亿元，其中公司自购1000万元。截至2025年末规模为0.53亿元，机构持有占比一直保持在99.8%左右。自成立以来，基金回报率为5.25%，收益率相较同类产品偏低。
养老FOF（即养老目标基金）是一种以追求养老资产长期稳健增值为目标、鼓励投资人长期持有的公募基金，采用基金中基金（FOF）形式运作，主要通过大类资产配置策略控制组合波动风险。养老FOF包含养老目标日期FOF和养老目标风险FOF。前者的基金名称里通常会有一个具体的年份，比如，2040、2050等，比较好识别。后者的基金名称里通常会带有“稳健”、“平衡”、“积极”等字样。
今年以来，FOF募集热度得到持续。Wind数据显示，截至4月7日，今年已经有43只FOF成立，合计募集规模为686.54亿元。其中，博时盈泰臻选6个月持有期混合（FOF）的募集规模达到了58.44亿元，为年内最高。目前，FOF基金共有592只，合计规模达到了3128.42亿元。
但养老FOF的清盘速度却在加快。截至4月7日，今年已经有10只FOF清算完毕，其中有9只是养老FOF。去年全年，有14只FOF清盘。
界面新闻记者统计发现，养老FOF之所以“密集清盘”，和成立时的合同约定有关。作为发起式基金，基金管理人需要在基金产品时自购1000万元及以上的金额，并承诺持有三年。当产品成立三年后，如果规模仍达不到2亿元，那么基金合同将自动终止，产品也将进入清算阶段。
“养老目标日期FOF在当前市场阶段发行规模整体偏小，单只平均发行规模普遍低于0.5亿元。为了保成立，往往采取发起式的方式。这种‘宽进严出’的设立方式，就为产品的持营带来了很大的压力，一旦三年期满，达不到2亿元就会自动清盘。”某公募FOF部门负责人告诉界面新闻记者，“为了做大规模，我们公司从高管到普通员工，都有在认购这只产品。”
以今年3月30日清盘的创金合信荣和积极养老目标为例，该基金首发规模为0.18亿元，三年运作期间的收益率为14.34%。2025年报显示，基金管理人自购1000万元，占比为48.38%，公司高级管理人员认购206.77万元，基金经理自购10.22万元。
再以鹏华养老2040五年持有为例，该基金成立于2023年1月19日，在发行之初，基金管理人自购1000.38万元，占总份额比例为59.2%，并承诺持有三年。截至2025年末，该基金的持有人仅有108户，其中机构投资者仅有管理人自购的1000.38万份，个人投资者持有689.52万份，占比为40.8%。
界面新闻记者留意到，今年内清盘的养老FOF业绩并不差。以鹏华养老2040五年持有为例，过去三年的收益率高达31.05%；英大延福养老2060三年持有、中欧预见平衡养老三年过去三年的收益率也均达到了15%以上。
为什么业绩不错，但规模就是“长不大”？
“这和产品的设计逻辑相关。以养老目标日期基金为例，该类基金在操作中，往往采用‘下滑曲线’机制，其权益仓位随目标日期临近而下降，投资者难以准确把握其风险收益特征。”某公募产品部人士表示，再加上产品内包含着2035、2040、2045等数字，投资者往往会混淆其中的意思，从而影响认购意愿。
“相比养老FOF，偏股混合型FOF的风险定位清晰明确，一般就是‘股二债八’的格局，投资者可根据自身风险偏好直接匹配，接受度相对更高。”上述分析人士表示。
当基金清盘成为常态，存量产品的优胜劣汰将会加速。在激烈的竞争面前，投资者的用脚投票无时无刻不在发生。只有满足市场需求的产品才能真正赢得市场，养老目标基金的供给侧改革已经开启。
对于养老FOF来说，目前虽然仍面临投资者不了解、发行规模较小、“叫好不叫座”等问题，但从长远来看，养老FOF仍是养老第三支柱的重要组成部分。
面对现存的问题，天相投顾基金评价中心建议，基金公司可以从多维度突围：一是加强投资者陪伴与教育，帮助投资者进行长期养老规划；二是推动产品创新与细分，针对不同年龄、收入、风险偏好的人群开发更具针对性的策略；三是强化投研能力建设，提升资产配置与底层基金筛选水平，打造真正具备长期稳健回报能力的养老产品。
“FOF真正的价值并不在于挑选业绩领先的基金，而在于收益来源的多元化，在于它多策略的运作方式、多资产的配置空间、多样化的投资范围。”中金公司研报分析认为，“未来，养老FOF产品可以更充分地发挥多元化资产配置的优势，还有较大的优化空间。”
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